每周一談：造車新勢力前路漫漫

　　造車新勢力已經陸續公布了九月銷量，“蔚小理”有兩家跌出銷量前三，哪吒、零跑依靠“低價走量”突圍。前三季度哪吒汽車銷量處于領先，成為首家銷量破十萬輛的車企。小鵬、零跑、理想和蔚來緊隨其后，各家競爭非常激烈。上述六家車企受制于產品矩陣偏小和持續的激烈競爭，今年前8月市場份額有所下滑，近期在資本市場的表現不盡如人意。

　　新能源汽車市場已經從政策驅動向市場驅動轉變，行業格局瞬息萬變。往后看，小米、百度汽車還未量產，華為還沒親自下場造車，留給后來者的機會將變得越來越小。造車新勢力領先一步，以更迅速的響應，從消費者需求出發，引領新能源汽車爆發。經歷了早期的摸索階段，傳統車企相繼做出反應來應對新能源汽車的競爭，嵐圖、極氪、埃安、智己等新品牌逐漸成立，依靠完善的產業鏈優勢逐漸發力。

　　在比亞迪全面崛起和特斯拉降價預期的大背景下，造車新勢力應該從完善產品矩陣、加速產品迭代、全面布局供應鏈等方面著手，圍繞三電技術、自動駕駛技術、智能座艙開發、服務運營模式、保障生產供應等全面提升核心競爭力，逐步提高市場占有率，提升盈利能力。

　　市場回顧：

　　截至9月30日收盤，汽車板塊-5.3%，滬深300指數-1.3%，汽車板塊跌幅高于滬深300指數4個百分點。從板塊排名來看，汽車行業上周漲跌幅在申萬31個板塊中位列第27位，表現不佳。年初至今汽車板塊-19.8%，在申萬31個板塊中位列第17位。

　　子板塊周漲跌幅表現：絕大部分板塊出現下跌，其他運輸設備（3%）為唯一上漲板塊，商用載貨車（-9%）、其他汽車零部件（-7%）和摩托車（-7%）跌幅居前。

　　子板塊年初至今漲跌幅表現：絕大部分板塊出現下跌，其他運輸設備（6.8%）為唯一上漲板塊，輪胎輪轂（-27%）、商用載貨車（-26.5%）和汽車電子電氣系統（-24.4%）跌幅居前。

　　漲跌幅前五名：登云股份、中路股份、曙光股份、越博動力、德宏股份。

　　漲跌幅后五名：雪龍集團、襄陽軸承、西儀股份、安凱客車、南方軸承。

　　本周投資策略及重點推薦：

　　汽車板塊應關注低估值的整車和零部件龍頭企業因業績改善帶來的機會，新能源電動化和智能化的優質賽道核心標的。因此我們建議關注：在新能源領域具備先發優勢的自主車企，如比亞迪、長安汽車、廣汽集團、理想汽車等；業績穩定的低估值零部件龍頭，如華域汽車、福耀玻璃等；電動化和智能化的優質賽道核心標的，如華陽集團、德賽西威、瑞可達、科博達、伯特利等；國產替代概念受益股，如菱電電控、三花智控、星宇股份、上聲電子、中鼎股份等；強勢整車企業對核心零部件的拉動效應，如拓普集團、文燦股份、旭升股份等。

　　本周推薦組合：比亞迪20%、德賽西威20%、三花智控20%、華域汽車20%和拓普集團20%。