10月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率(LPR)。其中，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均維持前值不變。這是自8月“雙降”后，LPR連續第二個月“按兵不動”。

　　整體來看，在本月MLF(中期借貸便利)利率未做調整背景下，LPR報價維持不變符合預期。對此，多數專家表示，9月份金融數據明顯改善，穩增長政策效果明顯，且還將持續顯效，因此短期內再度下調政策利率的必要性不高，不過由于當前樓市仍延續低迷，預計仍有LPR下調空間。

　　LPR報價維持不變

　　對于LPR報價維持不變，市場普遍認為，短期內政策利率再度下調的必要性不大。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，從國際視角來看，今年9月份，美國CPI和核心CPI漲幅均超出市場預期，通脹的全面性和黏性大大增強，進一步推升了美聯儲繼續大幅加息75bp(基點)的概率，10年期美債收益率再度上行至4%上方，中美利差倒掛幅度進一步走闊，并對人民幣匯率形成壓力，一定程度上制約了國內貨幣政策寬松空間。

　　“而回顧國內視角，隨著一系列穩增長政策加快落地實施，9月份金融數據明顯改善，信貸有效需求回升，信貸結構優化。”溫彬認為，后續政策效果還將繼續顯效，而短期內仍將處于政策效果觀察期，因此再度下調政策利率的必要性不高。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也對此表示，9月份金融數據不僅反映了國內紓困助企、穩增長政策效果明顯，實體經濟融資需求明顯改善等現象，還顯示出居民中長期貸款邊際在改善，樓市銷售呈現筑底回暖跡象，“同時，近年來銀行持續讓利實體經濟，企業貸款利率不斷創出有統計以來新低，部分銀行凈息差收窄壓力有所增大”。

　　“整體看來，今年以來LPR已經多次下降。”招聯金融首席研究員董希淼稱，其中，1年期LPR累計下降兩次，共15個基點；5年期以上LPR累計下降3次，共35個基點。

　　“LPR多次下降后，對貸款利率的引導作用正在顯現，其疊加效果需要進一步觀察。”董希淼認為，目前貸款利率已經處于歷史低位，降低LPR雖有必要，但并非當務之急。

　　未來仍有下調空間

　　對于后續LPR利率走勢，市場不少觀點認為，LPR利率仍有下調空間，5年期以上LPR下調的可能性更大。

　　周茂華表示，從國內物價溫和可控、政策空間足，銀行盈利整體表現良好、資產質量穩健等方面看，LPR利率仍有調降空間。“但未來調整需要根據宏觀經濟復蘇、實體經濟融資和銀行息差壓力整體情況而定。”

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，為支持樓市盡快企穩回暖，在近期銀行開始新一輪存款利率下調帶動下，年底前5年期以上LPR報價仍有下調空間。“9月份30城高頻數據顯示，主要受上年同期基數下行帶動，樓市銷量同比降幅略有收窄，但銷量水平與前期相比并未出現明顯改善，樓市”金九“成色不足，進入10月，30城銷量環比未現改觀，樓市仍延續低迷狀態。”

　　“除疫情帶來的短期波動外，房地產下滑是去年下半年以來經濟下行壓力的一條主線。接下來，為引導樓市盡快企穩回暖，持續下調居民房貸利率是關鍵所在。這是當前政策面推動宏觀經濟回穩向上的一個主要發力點。”王青表示。

　　對于1年期LPR緣何后續下調概率不大，民銀研究分析稱，當前3.65%的報價已偏低、優質企業貸款利率點差壓降更低，甚至與部分定期存款定價形成倒掛的情況下，“若繼續引導報價下調，容易加劇企業的套利行為，后續1年期LPR再次調降的概率降低，且近期企業貸款增速較快，1年期LPR報價有望保持穩定”。